如果企業(yè)很複雜(zá)而産業(yè)環境又(yòu)在不斷變化，那就(jiù)根本沒有必要花費(fèi)精力去預測其未來的現金流量。一(yī)個(gè)企業(yè)目前估值具有安全性，也就(jiù)是股價具有安全邊際，是否該企業(yè)股票就(jiù)可以投資并長(cháng)期持有呢(ne)？從(cóng)實踐來看(kàn)，這不一(yī)定。雖然股價的安全邊際構成投資前提之一(yī)，不過如果不考慮公司的成長(cháng)性，則未來難以确保公司盈利能(néng)力，因此該股未來的安全邊際就(jiù)會(huì)被打破而顯得不安全了。一(yī)個(gè)企業(yè)的成長(cháng)性主要體現在公司的可持續性競争優勢上(shàng)，公司的可持續性競争優勢能(néng)夠創造高(gāo)毛利率，因為(wèi)這種競争優勢可以讓企業(yè)對其産品或服務進行自(zì)由定價，讓售價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高(gāo)于産品成本。倘若缺乏持續競争優勢，公司隻能(néng)通(tōng)過降低(dī)産品及服務價格來保持競争力。如此一(yī)來，公司的毛利率以及盈利能(néng)力理所當然會(huì)下(xià)降。處于高(gāo)度競争的行業(yè)，毛利率都不高(gāo)，這是由競争的本質所決定，激烈競争的結果就(jiù)是利潤率的平均化。在此類行業(yè)中，沒有一(yī)家公司能(néng)在同行競争中創造出可持續性的競争優勢。處在過度競争行業(yè)的公司，由于缺乏某種特殊競争優勢，無法為(wèi)投資者帶來财富。從(cóng)毛利率角度來看(kàn)，企業(yè)的持續盈利能(néng)力表面上(shàng)體現為(wèi)高(gāo)毛利率持續性而本質上(shàng)卻是高(gāo)技(jì)術(shù)優勢與企業(yè)成長(cháng)性所決定。如果一(yī)個(gè)企業(yè)的毛利率很高(gāo)，可是無生(shēng)意可做，顯然其持續盈利能(néng)力同樣難以實現。而體現企業(yè)生(shēng)意是否興旺，這從(cóng)現金流可以看(kàn)出。一(yī)個(gè)有著(zhe)充沛現金流的企業(yè)其生(shēng)意目前一(yī)定很紅(hóng)火，這為(wèi)該企業(yè)的持續盈利創造了必要條件(jiàn)。持續性競争優勢就(jiù)是高(gāo)成長(cháng)、高(gāo)技(jì)術(shù)與現金流的統一(yī)體。如何發現一(yī)個(gè)公司是否有持續性競争優勢？通(tōng)過财務報(bào)表分析，挖掘出具有持續性競争優勢企業(yè)是最重要的路(lù)徑。廣義财務報(bào)表分析是指以會(huì)計核算(suàn)和報(bào)表資料及其他相(xiàng)關資料為(wèi)依據，采用一(yī)系列專門(mén)的分析技(jì)術(shù)和方法，對企業(yè)等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能(néng)力、盈利能(néng)力和營運能(néng)力狀況等進行分析與評價，為(wèi)企業(yè)的投資者、債權人、經營者及其他關心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現狀、預測企業(yè)未來提供依據。狹義财務分析又(yòu)稱财務報(bào)表分析，指對财務報(bào)表上(shàng)的有關數據資料進行比較、分析和研究，從(cóng)而了解企業(yè)的财務狀況，發現企業(yè)經營中存在的問題，預測企業(yè)未來發展趨勢。